庞大汽车回来了?

庞大汽车回来了?

  作者丨黑船来航

  出处 | AC汽车

  ­12月初,庞大集团获得上汽财务3亿元融资授信额度。

  新闻称:“这意味着庞大集团与上汽大众整车厂、上汽财务的三方融资合作正式开通,对于庞大上汽大众品牌、综合品牌事业部乃至整个庞大集团都具有里程碑式的意义。”

  利好消息之前,作为一家曾坐拥700余家汽车零售网点的“经销航母”庞大集团对外发声,分别于11月成立两家新势力品牌4S店——一家哪吒、一家威马。期间,庞大总经理赵铁流表示:庞大在破产重整时,除了对传统汽车营销领域深耕细作之外,还要围绕新能源产业布局做适当的延伸、参与和投入。庞大有信心通过破产重整,实现凤凰涅槃,生命再造。

  通过查阅庞大集团披露的今年三季度财报后,AC汽车发现:该公司总资产虽然减少,利润反倒增加。往日的经销商龙头庞大集团回来了?

  01

  上汽授信庞大 “抱团式”自救

  “3亿的授信、两家相对低投入的新能源4S店,不至于让庞大如此大张旗。”一位车商认为庞大的接连发声有点“高调”。

庞大汽车回来了?

  自今年4月以来,各大主机厂开启了“后疫情”时代的恢复增长。作为传统优势车企的上汽大众,没能像“同门兄弟”一汽大众一样实现增长;亦难以实现“本家兄弟”上汽通用的止跌。吉利、东风日产、长安、一汽丰田等头部企业也纷纷在当月实现了销量复苏。

  进入7月,各大厂商纷纷制定出更为优惠的促销措施,为下半年的新款车型腾出空间。上汽大众亦不甘落后,但5.5%的销量下滑成为一众红榜中最显眼的“绿光”。传统销售旺季的九十月份,上汽大众零售端销量分别下滑8.5%与16.8%。自今年2月起,上汽大众月销量陷入“同比9连跌”的窘境。

  坐拥16家上汽大众4S店的庞大,在重整“阴影下”同样面临着不小的资金压力。

  消息显示,“上述16家4S店在疫情和经济下行的双重压力下,能够紧跟厂家节奏,超额完成了厂家的批售和发票任务,同时管理上持续改善,各项经营指标持续向好,以实际行动向厂家表明了公司的决心和必胜的信心。”这是上汽财务参与合作的理论基础。

  此次授信,最大的优势在于厂家金融提供的10%保证金比例,以及3个月免息的优惠金融方案。从本质上看,这是一种库存融资(即库融)。在额度内,庞大旗下的16家上汽大众4S店可以在发出整车订单后的24个小时内,拿到上汽金融放款;而该笔资金则会自动转入整车厂的账户。

  区别于一些银行等非主机厂金融机构的库融产品来看,这种库融有时效和成本的优势。但购车款取得后无法自行下达“支付”指令,依旧可以“开红票”,确保了专款专用。

  “特别优惠的资金成本,帮助刚缓过神的庞大解决了根本问题。对上汽大众而言,也间接完成了‘保网’(保证在网门店数量)工作。但实际操作中经销商根本碰不到钱,更像是为主机厂打工。”知情人士说道。

  02

  减资产 增利润

  业绩虽“入轨”,利润难达标

  今年年初,身处“重整危机”的庞大汽贸迎来两大利好——一月摘星,三月“定调”。

庞大汽车回来了?

  在庞大集团披露的重整细节中,披露出一条重要信息:庞大集团重整投资人受让股份的条件之一是,承诺公司2020年、2021年、2022年归母净利润不低于7亿元、11亿元、17亿元,或合计达到35亿元,不足部分重整投资人以现金方式补足。

  而重整投资人经历了一系列复杂与冗杂的“进进出出”后,最终由协议持股21.57%的深商控股集团旗下天津深商北方有限公司(下称:深商北方)董事长黄继宏于7月21日出任董事长、法定代表人。

  虽然创始人庞庆华不再担任庞大法定代表人,但仍以5.6%股份位列第三大股东。后任者恪守萧规曹随原则,继续着优化不动产结构的战略方向。向着年初制定的“3年内处置不动产带来5.76亿元收益”的目标前进。

  经统计,庞大集团2018年“卖血求生”前在业网点数约705家;经历了一系列“关停并转”自救后,截止2018年年底在业网点降至563家;2019年年底,庞大集团网点降到了402家。虽未能统计到其现存门店数,透过2020年半年财报不难推断,庞大集团仍将进一步优化品牌及网点结构。

  公开数据显示,自2019年5月宣布资产重组以来,庞大每季度非流动资产呈递减状态,从147.61亿降至130.9亿,按照单店价值2000万的均价来看,至少关停了84家销售网点;从流动性资产来看,庞大集团的现金账则愈发健康,今年Q1、Q2均达到98亿,Q3以来增长至101亿;流动性负债占比又呈逐季下降;从营收来看,仅今年第一季度略低于行业平均水平外,2、3季度远超行业均值。

  某金融机构研究员对这一系列数据初步研判后表示,汽车销售行业的流动性负债下降,意味着资金状况出现明显改善,经销店有了更充裕的经营空间。庞大总负债从重整初期的242.2亿下降到125.99亿,就更能说明企业转型的成功;而门店数量的降低,单店收入的提高,则更能说明主营业务已经重新走上了正轨。

  “如果说庞大此前的卖店是‘舍小留大’,那么现在可以说是基本保证了主营业务的稳定。就公开披露的数据来看,截至今年9月30日庞大集团就赚了4300余万,但距离他们今年制定7亿利润目标几乎宣告了失败。”

  03

  三条业务线,两条新能源,未来可期?

  无论是深陷泥潭时期的庞大,还是断臂求生中的庞大,或是如今扭亏为盈的庞大。无不将集团的未来寄希望于“新能源汽车”。

  在今年的半年业绩报告中,庞大集团称,将从乘用车、新能源汽车以及城市交通电动化三大业务线着手;并努力再次打造成为消费者首选的汽车全生命周期服务商。三条业务线,两条新能源。回看庞大集团重整前的财报,对于未来的布局描述差异不大。

(图片来源:庞大集团2020年上半年报)(图片来源:庞大集团2020年上半年报)

  庞大上半年(2020年1-6月)财报显示,期内整车销售5.41万台,营收109亿元,净利润达4260万元;对比重整前最近一期半年报(2019年1-6月)来看,销量同比上涨7.98%,营收上涨6.72%,净利润涨幅高达103.54%。

  亮眼的报告中,AC汽车找不到具体燃油车与新能源汽车的销量比值。财报中披露的构成商誉的70余家旗下企业中,仅5家企业为新能源专售(营)企业。一位接近庞大集团的人士同样肯定了这一观点,“新能源车辆在庞大集团中的销量占比非常少。”

  实际上,早在2014年,北京新能源汽车股份有限公司(下称:北汽新能源)就与庞大集团共同成立了一家新能源汽车销售公司;在经历了北汽新能源2013-2017年的4年高速增长后,庞大集团于2018年3月持有北汽新能源壳公司(现为:北汽蓝谷)289.2万股,持股比例0.3%。

  先不论这0.3%能为庞大带来的收益几何。从北汽蓝谷披露的财报来看,自今年以来,前三个季度连续亏损,且亏损金额逐季递增,1-9月份共亏损51.78亿元。再回看双方的合作,除了参股前后各成立一次新能源汽车销售公司外,同样并无任何产生决定意义的项目(或产品)得以实现。

  一位车商认为,新能源汽车规划已经成为很多企业提升“估值”的惯用组合。在他看来,完成重组后的庞大汽车拥有较为深厚的行业底蕴,与头部主机厂亦有良好的合作基础。今后的存活与发展,还需依靠新车销售与售后服务。

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